Inflace – Zapomenutý strašák opět cení zuby

Inflace. Dlouhou dobu téměř zapomenuté slovo investiční komunity se tento rok přiřítilo na scénu v plné síle. Narušené dodavatelské řetězce, rostoucí ceny energií, nedostatek čipů a další faktory katapultovaly ceny nahoru doma i v zahraničí. Profesionální američtí portfolio manažeři považují rostoucí cenovou hladinu za největší zdroj rizika pro růst jejich portfolií v příštím roce, hned po špatných rozhodnutích centrálních bankéřů. V Evropě situaci ještě víc zhoršují aktuální extrémně vysoké ceny elektřiny, které se můžou postupně promítnout do dalšího všeobecného růstu cen.

Co přesně ale inflace je? Český statistický úřad ji definuje jako „všeobecný růst cenové hladiny v čase, přičemž statistické vyjadřování inflace vychází z měření čistých cenových změn pomocí indexů spotřebitelských cen“. V lidské řeči to znamená, že se vytvoří spotřební koš s poměrným zastoupením jednotlivých typů zboží dle spotřeby průměrné české domácnosti. Aktuálně v něm mají největší zastoupení výdaje na bydlení, vodu a energie, které tvoří přibližně 25 % spotřebního koše. Na druhém místě jsou pak potraviny s 17 % a na místě třetím doprava s 12 %. Meziroční změnu ceny tohoto koše pak nazýváme právě inflace a cílem České centrální banky je držet ji v okolí 2 %.

Od doby Velké recese v roce 2008 inflace jako problém v podstatě vymizela z povědomí investiční veřejnosti, jelikož se dlouhodobě držela pod zmíněným 2% cílem centrálních bank. Při investování, a i v běžném životě, tak byla zanedbatelným faktorem. Poděkovat jsme se za to mohli především globalizaci, která umožnila vyrábět zboží levně v rozvojových zemích a za nízké náklady jej na obřích přepravních lodích převážet na cílové trhy. Druhým faktorem pak byly ceny fosilních paliv. Cena ropy dosáhla maxima v roce 2008, načež se z ní stala typická komoditní surovina procházející obdobími růstu a poklesu, a zároveň se držící v určitém cenovém pásmu.

Následující graf zobrazuje meziroční vývoj inflace v ČR
dle jednotlivých měsíců:

Zdroj: Český statistický úřad

Koronakrize nicméně tento harmonický stav značně nabourala. Lockdowny zbrzdily nebo úplně odstavily výrobní kapacity, nicméně nákupní síla světové populace hnala poptávku dál nahoru. Rekordní objemy kontejnerů z Číny zahltily omezenou námořní dopravu a vystřelily tak vzhůru přepravní sazby. Ropa se zase vlivem produkčních škrtů kartelu OPEC+ začala nebezpečně blížit k hranici 100 USD za barel. Tato změna byla dramatická obzvlášť ve srovnání s rokem 2020 a významnou váhou přispěla k růstu cen i u jídla nebo základních surovin.

Proto jsme se po dlouhých letech, během nichž centrální banky nedokázaly vytáhnout inflaci ani k zmiňovanému 2% cíli, náhle ocitli ve světě, kde ceny rostou rychlostí 6 až 7 % ročně. Opožděně dopadlo inflační kladivo i na Českou republiku, kde měly primární vliv oživená spotřebitelská poptávka, realitní sektor a pohonné hmoty. Dle měření Českého statistického úřadu rostla cena spotřebního koše v listopadu 2021 meziročně až o 6 %.

V takovémto prostředí je nutno počítat s inflací také do výběru odpovídajících investičních nástrojů. Ty se přitom zdaleka neomezují jen na konzervativní spořicí účty nebo termínované vklady. Právě naopak, možností jak investice před inflací bránit, má dnešní investor mnohem víc a my si je přiblížíme v dalším článku.